こんにちは、こつこつ配当パパです。
今回は、私の保有銘柄のひとつであり、利回り7%以上・25年以上連続増配であるブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI）について、過去10年のデータや事業内容をもとにじっくり掘り下げていきます。
1. BTIとはどんな企業？
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（British American Tobacco plc）は、1902年創業のイギリスに本社を置く世界的なタバコメーカーです。
- ティッカー：BTI（NYSE、ADR）
- 本社所在地：ロンドン
- 従業員数：約50,000人（2023年時点）
- 主力製品：たばこ、加熱式たばこ（Vuse、glo）、スヌースなど
日本では「ラッキーストライク」「ケント」「クール」「ロスマンズ」などの銘柄で知られています。
2. タバコ業界の立ち位置とBTIの強み
世界のたばこ業界は、以下の4大企業が市場を寡占しています。
| 企業名 | 本社 | 主なブランド | 備考 |
|---|---|---|---|
| フィリップモリス・インターナショナル（PM） | 米国 | IQOS、マルボロ（海外） | 加熱式市場の先駆者 |
| アルトリア（MO） | 米国 | マルボロ（米国内） | BTIと住み分け |
| ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI） | 英国 | Vuse、glo、ケント等 | 今回の主役 |
| インペリアル・ブランズ | 英国 | ウェスト等 | 欧州中心 |
中でもBTIは、伝統的たばこ（コンベンショナル）と新型たばこ（NGP）の両輪で収益基盤を支えています。
3. 過去10年の業績推移（売上・利益）
BTIの業績は、為替や規制の影響を受けつつもおおむね安定しています。以下のデータはポンド建ての財務情報から要約しています（単位：10億ポンド）。
| 年度 | 売上高 | 営業利益 | 純利益 |
|---|---|---|---|
| 2014 | 13.97 | 5.44 | 3.17 |
| 2016 | 14.75 | 5.48 | 2.48 |
| 2018 | 24.49 | 9.31 | 6.03 |
| 2020 | 25.78 | 9.96 | 6.99 |
| 2022 | 27.66 | 10.53 | 9.32 |
| 2023 | 27.28 | 10.52 | 5.42 |
※出典：BTI年次レポート2023
2023年は電子タバコ部門での減損（Vuse関連）により純利益が一時的に大きく減少しています。
4. 配当と利回りの推移
以下は過去10年のBTIの1株あたり配当（USD）と利回り（%）の推移です。
※利回りは年末株価から逆算した参考値です。
- 配当金は10年で約49%増加（1.49ポンド → 2.22ポンド）
- 利回りは高水準で推移し、2023年は約10% （※2025年5月時点では約7%）
インカム投資家にとっては極めて魅力的な銘柄であることが分かります。
5. NGP（次世代製品）の成長
BTIは加熱式たばこ「glo」やVAPE製品「Vuse」に積極投資しており、2023年のNGP売上は以下のとおり：
- NGP売上：約30億ポンド（全体売上の11%）
- 成長率：前年比＋21%
PM（IQOS）の成功を横目に、BTIも追随しています。特に北米のVuseは、JUULを抑えて市場シェア1位を獲得する場面もありました。
6. 株価の動向（過去10年）
BTIの株価は以下の通り推移しています（ADRベース、USD）。
| 年度末 | 株価（USD） |
|---|---|
| 2014 | 約110 |
| 2017 | 約132（ピーク） |
| 2020 | 約33 |
| 2023 | 約31 |
ピーク時から大きく下落した一方、配当利回りが高まり「インカム投資家向け銘柄」へと評価が変化しています。
7. 今後の懸念と注目ポイント
✅ ポジティブ材料
- 高い配当利回り（8〜9%）
- 減配歴なし（20年以上）
- NGP部門の成長
❌ リスク要素
- 健康被害への訴訟リスク
- 加熱式・VAPEへの規制強化
- 2023年に大規模な減損処理（Vuse）
投資判断にあたっては、キャッシュフローや財務体質の健全性にも注目したいところです。
8. 私のBTIへの投資スタンス
私はBTIを以下のように位置づけています。
- 値上がり益を狙う銘柄ではなく、インカムゲイン目的の保有
- 安定配当と継続保有によるリターン重視
- ただし「新型たばこ」規制の動向には定期的に注視
まとめ
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI）は、高配当・成熟産業・新型製品への投資という特徴を持つ銘柄です。
リスクはあるものの、分散ポートフォリオの一角として十分検討に値する企業だと考えています。
📌 次回予告： JEPQの記事を予定しています。
この記事の情報は2024年時点の公開データに基づいています。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
（出典：BTI Annual Report 2023、Morningstar、SeekingAlpha 他）
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